글로벌: 통화긴축과 재정완화의 결합으로 경기사이클 평탄화 통화정책의 ‘장기적이고 가변적인 시차’는 이미 유명합니다.
그러나 ‘시차’에 이어 경기 둔화도 이어질 것으로 추정된다.
문제는 경기 둔화 속도인데, 급격한 통화 긴축에도 불구하고 경기 충격을 완화하기 위해 재정 완화 정책을 병행하고 있다.
이러한 어색한 정책 혼합은 2024년까지 계속되어 비즈니스 주기를 평탄화할 것입니다.
완만한 둔화와 점진적인 물가상승률 하락은 2024년 연착륙 가능성을 시사한다.
그러나 최근 확장금융 지속에 따른 부작용이 빈번히 나타나고 있어 중반기에는 정책의 지속가능성이 시험대에 오를 가능성이 높다.
– 장기적으로. 향후 정부 재정 기조가 점차 위축형으로 전환될 경우 국고채 공급 부담 감소로 금리는 하락하겠지만, 동시에 경기둔화 폭도 커질 수 있다.
미국: 엇갈린 신호 속에서 카나리아를 관찰하다 미국 경제는 주요 국가 중 가장 강하다.
지금까지 경제가 탄탄했다는 사실이 앞으로도 계속 좋을 것이라는 증거는 아니지만, 상당 기간 동안 전망과 현실이 달랐기 때문에 이제 경제가 좋아질 것이라는 신호가 있었는지 재검토해야 할 때다.
경기침체에 대한 예측은 타당하다.
미국 경제가 예전만큼 강하지 않을 것이라는 이유는 여전히 있지만, 최근에는 펀더멘탈이 크게 약화되지 않을 것이라는 증거도 나오고 있습니다.
이 모든 것을 고려하면, 다른 충격이 없다면 2024년 미국 경제는 상당히 점진적인 둔화를 이어갈 가능성이 높다고 봅니다.
그러나 해고된 근로자(가구) 수와 변동폭에 큰 변화가 있다면 신용 스프레드(기업)에서는 경제 추세의 변화를 알리는 신호이므로 경보가 울려야 합니다.
한국 : 내수 둔화 및 수출 회복으로 2023년과 정반대 2024년 한국 경제성장률은 전년 대비 1.9%, 2023년 대비 개선(+1.3% 전망)될 것으로 전망된다.
2023년 상반기 성장률을 견인했던 견조한 민간소비는 높은 금리와 고용 둔화, 높은 기저효과로 인해 둔화는 불가피할 것으로 예상된다.
그러나 오히려 해외수요가 개선되면서 수출의 성장기여도가 이를 상쇄하고 성장률 상승으로 이어질 것이다.
2023년 수출은 자동차, 기계류 호황에도 불구하고 최대 수출 품목인 반도체 수출 부진으로 이례적으로 느린 회복세를 보였다면, 24년은 반도체 중심의 IT산업과 중국 경제의 반등으로 개선 속도가 눈에 띄었다.
더욱 빨라질 것으로 예상됩니다.
중국: 관건은 부동산이다.
중국 경기의 반등 여부는 부동산에 달려 있다.
최근 중국 정부는 경기 하방 압력을 완화하기 위해 재정을 활용하는 경기부양책을 도입하겠다는 의지를 확인했다.
2024년에는 1조 위안 규모의 국채 발행을 통해 노후 인프라 건설 효과와 함께 부동산 투자의 점진적인 정상화를 관찰할 수 있을 것으로 예상된다.
이는 소비심리와 가계소비 개선으로 이어질 것으로 예상된다.
그러나 주택가격이 예상대로 소폭 반등하거나 낮은 수준에서 횡보한다면 소비양극화 현상이 고착화되는 현상을 피하기는 어려울 것이다.
그 밖에 부동산 개발업체의 부실, 국채 발행 등으로 인한 시중은행의 부실 가능성도 중국 경제에 대한 중장기 위험요인으로 꼽힌다.
중국 정부는 경기침체와 금융시스템 불안에 대응하기 위해 은행을 활용하고 있지만, 이 정책이 과연 지속될 수 있을지에 대한 의구심은 늘 존재한다.
지속적인 금리인하로 은행의 예금마진과 대출마진이 압박을 받고 있는 가운데, 은행이 대출 연장, 자기자본 전환, 추가 발행 등의 역할을 맡게 되면서 중기은행시스템의 안정성이 약화될 가능성이 높다.
부동산 개발업자 규정에 따른 국채입니다.
오전.
▣ KB리서치 모닝댓글
(미국 증시 동향) – 뉴욕 증시는 FOMC 회의를 앞두고 금리동결에 대한 기대감이 반영되면서 소폭 상승했다.
월간 3대 지수 3개월 연속 하락세 – 11월 FOMC 금리동결 전망 98%로 기정사실화, 향후 추가 인상 여부와 금리 인상 시점에 귀추가 주목 인하 – 8월 S&P CS 주택 가격 지수 +2.6% YoY, 1987년 대비 하락 집계 이후 최고치, 3분기 고용 비용 지수는 예상을 상회했으며 2분기 – Conference Board 소비자 신뢰 지수는 10월 3개월 연속 하락했습니다.
테슬라, 자율주행 관련 재판 승리 소식에 하루 만에 반등 (중국 및 유럽 증시 동향) – 중국 증시, 10월 제조업 PMI는 49.5로 기준선 50을 밑돌며 예상치와 전월 대비 하락 수치, 변동 없음 – 유럽 주식 시장, 10월 유로존 CPI는 둔화되었고(연율 +2.9%) 일부 기업의 실적은 완화로 인해 전반적으로 상승했습니다(FICC 시장 추세) – 미국 10년 국채 수익률 4.93%(+2.9%) 3.7bp), FOMC 파월 발언과 재무부 국채 발행 계획 관망하며 관망 – 달러지수 106.66(+0.51%), BOJ YCC 정책에 따른 엔화 급락으로 상승 시장 기대에 미치지 못함 – 유가는 배럴당 81.02달러(-1.57%)로 중국, 유럽 등 경기지표 부진으로 하락. 지정학적 긴장에도 불구하고 10월(오늘 관측시점) -10.76% – 미 국채 수익률은 소폭 상승했으나 BOJ 이후 미 국채의 상대적 매력도가 높아진 상황, 오늘 밤 재무부의 만기별 차입 계획에 주목 – 내일 오전 FOMC , 금리동결은 기정사실 사실 관건은 파월 의장 발언을 통해 추가 인상 및 인하 시점 확인 – 미국과 국내 증시 모두 3개월 연속 하락세를 보이고 있으며, 모멘텀은 제한적이지만 인식은 과도한 하락세는 유효하며, 해외수급 개선 확인 ▣ KB리서치 헤드라인# 매크로/전략(경제) 2024 Macro Annual Outlook – 불안정한 안정성 | 권희진, 박수현(전략) 2024년 주식전략 – 중반을 노린다 | 이은택, 김민규, 하인환(채권) KB채권 – 미국 재무부의 4분기 순차입 계획. 미 재무부, 서두를 필요 없다 | 임재균(해외주식) Global Insights – 이번 분기 국고채 발행계획이 주식시장에 미치는 영향 | 김일혁(디지털자산) 다이아 KB 브리프 – 비트코인 현물 ETF 승인은 다음번에 | 김지원# 업종/회사한화솔루션(매수, 목표주가 하향) – 4분기 실적 회복 기대… | 전우항공우주(012450) – 일회성 비용에도 불구하고 영업이익 기대치를 상회 | 정동익 BNK금융그룹 (보유) – 23년 3분기 Review: 변화 성과 확인 시간 필요 | 강승건 스카이라이프 (매수, TP 하향) – 콘텐츠 기업으로 변신 | 김준섭 두산밥캣(매수, 목표주가 하향) – 주가 하락폭 과대, 밸류에이션 매력에 주목 | 제주항공 정동익(매수, 목표주가 하향) – 업황 및 유가 변동 반영해 목표주가 하향 | 강성진 아프리카TV (매수) – 23년 3분기 Review: 주가는 박스권 하단 | 최용현 한전KPS (매수) – 안정적인 영업이익 개선 지속 예상 | 정혜정 WCP(매수, 목표주가 하향) – 내년 도약 준비 | 이창민 IT서비스 – 전장의 성장, B2B의 힘 | 김동원(미국주식) 테슬라(TSLA US) – 마진압박 가속화, 자사주 매입 기대 | 김세환(미국주식) 마이크로소프트(MSFT US) – 클라우드 매출 호조, 견조한 실적 성장 예상 | 유중호 ▣ 주식시장 빅데이터
출처 : FnGuide #김지현 #한세 #hkInnoen #ELECTRIC #서재호 #지니뮤직 #StormTech▣ 글로벌 주식시장 ※ 본 보고서에 포함된 의견과 전망은 해당 시점의 당사 전문가의 판단을 반영한 것이며 예고 없이 변경될 수 있습니다.
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